บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด แนะนำ “ซื้อ” หุ้น บริษัท บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)TU ราคาเป้าหมาย 21 บาท อิงปี 2562 core PER ที่ 19.5x (5-yr average PER) ราคาต้นทุนปลาทูน่าเดือนกันยายนอยู่ที่ 1,100 เหรียญสหรัฐต่อตัน ปรับลดลง -33% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน, -19% เดือนก่อนหน้า ส่งผลให้ราคาปลาทูน่าเฉลี่ย 9 เดือนแรกของปี 2562 ที่ 1,296 เหรียญสหรัฐต่อตัน -17% ช่วงเดียวกันของปีก่นอจากการที่ชาวประมงสามารถจับทูน่าได้เพิ่มขึ้นในปีนี้ เบื้องต้นเรายังคงประมาณการกำไรปกติ 2562 ที่ 5.3 พันล้านบาท (+38% ช่วงเดียวกันของปีก่อน)
โดยมีแนวโน้มปรับประมาณการขึ้นจากต้นทุนปลาทูน่าที่ต่ำกว่าที่เราคาด ( 2562 = 1,450 เหรียญสหรัญต่อตัน) ทั้งนี้เราเชื่อว่าผลการดำเนินงานในช่วงไตรมาส 3/2562 จะดีต่อเนื่องเพราะบริษัทได้มีการสำรองวัตถุดิบที่ถูกไว้ และกำลังจะเข้าสู่ High season ของฤดูกาลที่ผู้บริโภคในยุโรปนิยมออกไปทานอาหารนอกบ้าน ในแง่ราคาหุ้นที่ปรับตัวลง 4% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา มองว่ามาจากความกังวลเรื่องคดีความเป็นหลัก
อย่างไรก็ตามราคาหุ้นมีการปรับตัวขึ้นมาในตั้งแต่ต้นสัปดาห์ก่อนจากการคาดว่า TU จะได้ประโยชน์จากอินเดียปรับลดภาษีนิติบุคคล และการคลายกังวลจากคดีความ เราจึงมองว่ายังเป็นโอกาสเข้าซื้อสะสมหุ้น TU ได้ จากกำไรปกติปี 2562 ที่จะเติบโต 38%, ความกังวลคดีความเริ่มลดลง และปัจจุบันซื้อขายกันที่ 2562 Core PER เพียง 15x ต่ำกว่า –1SD แล้ว
