มิติหุ้น-บทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์(บล.)แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) แนะถือ บมจ.โกลว์ พลังงาน หรือ GLOW หลังกำไรสุทธิปี 2560 ดีกว่าที่คาด จากรายการพิเศษ ไตรมาส4/2560 มีกำไรสุทธิ 1.9 พันล้านบาท(+61 % YoY,-20 % QoQ) ส่งผลให้กำไรทั้งปี 2560 บวกเล็กน้อย 1 % เป็น 9.1 พันล้านบาท คาดจ่ายปันผลสูงราว 3.97 บาท/หุ้น หรือ Dividend Yield ที่ 4.7 % สำหรับ 2H60 ส่วนกำไรปี61-62 ชะลอตัว เนื่องจากรายได้ค่าไฟฟ้ า (AP) มีแนวโน้มลดลง ซึ่งเป็นไปตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าที่ลดลง และยังไม่มีกำลังผลิตใหม่เข้ามา และยังมีการก่อสร้างโรงไฟฟ้ า SPP ใหม่ทดแทนโรงเก่าในพื้นที่เดิมจะเริ่มทยอยใช้เงินลงทุนในปี 61 เป็นต้นไปจึงแนะนำ “ถือ” เพื่อรับปันผล ราคาเป้าหมาย 89 บาท/หุ้น โดยใช้วิธีEV/EBITDA ที่ 10x หรือเทียบเท่า 18F P/E=16x; 18F P/B=2.6x; D/P=6.2%(DPS=5.50 บาท ในปี 61)
***ผลประกอบการไตรมาส4/60 เป็นไปตามคาด
บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) แนะนำ “ถือ” บมจ.โกลว์ พลังงาน หรือ GLOW เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส4/2560 เป็นไปตามคาด ซึ่งกำไรจากธุรกิจหลักของ GLOW อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท (+18.0% YoY, -21.5% QoQ) ส่งผลให้กำไรจากธุรกิจหลักในปี 2560 อยู่ที่ 7.8 พันล้านบาท (-10.8%) กำไรที่เพิ่มขึ้น YoY มาจากการจ่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นของ GHECO-1, ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร หรือ SG&A ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลงด้วย
อย่างไรก็ตามกำไรที่ลดลง QoQ มาจากการจ่ายไฟฟ้าลดลงของGHECO-1(ตามฤดูกาล) และค่าใช้จ่ายSG&A เพิ่มขึ้นเรายังคงแนะนำ ให้ถือGLOW และให้ราคาเป้าหมาย DCF ปี2561 ที่88.00 บาทถึงแม้ว่าจะเหลือ upside ถึงราคาเป้าหมายของเราอีกแค่ 3.8%แต่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในงวดหลังของปีFY60ก็อยู่ในระดับที่น่าสนใจในกลุ่มที่ 5.1 %
*** ปันผลเด่น 7 % ต่อปี
ขณะที่บล.ฟิลลิป(ประเทศไทย) แนะนำ “ทยอยซื้อ” ถึงแม้ว่าโครงการใหม่ไม่ได้สนับสนุนการเติบโตมากนัก แต่ด้วยราคาหุ้นที่ย่อตัวในช่วงที่ผ่านมาทำให้ปัจจัยเรื่องปันผลที่ทรงตัวในระดับสูงราว 7 % ต่อปี จึงกลับมามีความน่าสนใจเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ทางฝ่ายปรับคำแนะนำเป็น “ทยอยซื้อ” ด้วยราคาพื้นฐานปี 61 ที่ 86 บาท/หุ้น
www.mitihoon.com
