บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ แนะนำ “ซื้อ” TISCO ราคาเป้าหมายใหม่ 105 บาท/หุ้น จากแนวโน้มกำไร 1Q61F จะกลับมาโดดเด่นมากทั้ง QoQ,YoYเพราะ 1) ไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ (OPEX & การตั้งสำรอง) ดั่งเช่น 4Q60A; 2) NII เติบโตสูงจากฐานสินเชื่อที่ใหญ่ขึ้นมาก YoYและ% Yield ดีขึ้น ขณะที่ยังไม่มีแรงกดดันด้านต้นทุนเงินฝาก; และ 3) ค่าธรรมเนียมตลาดทุนเติบโตดีมากYoY ตามมูลค่าซื้อขายหลักทรัพย์ที่คึกคัก (ราว 80,000 ลบ./วัน QTD เทียบกับ 50,000 ลบ./วัน ใน 1Q60A) และดัชนีปรับขึ้นหนุนผลประกอบการของบลจ. แม้ว่ากำไร4Q60 ที่ 1.52 พันลบ. ลดลง 3 % QoQ แต่เพิ่มขึ้น 18 % YoY ต่ำกว่าตลาดคาดเล็กน้อย แต่เกิดจากค่าใช้จ่าย One-time ในมุมการสร้างรายได้ยังแข็งแกร่ง จึงปรับประมาณการกำไร FY61-62F เพิ่มขึ้น +7% / +8% เป็ น 7.2พันลบ. (+19%YoY)และ 7.7 พันลบ. (+7%YoY) หลักๆ จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตดีกว่าคาดเดิมทั้งการขายผลิตภัณฑ์ธนาคารและได้ผลบวกจากมูลค่าซื้อขายหลักทรัพย์และดัชนีที่ปรับขึ้น รวมถึงมีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อการขยายสินเชื่อโดยเฉพาะ HPและสินเชื่อธุรกิจ ขณะที่ยังคงสมมติฐาน Credit Cost ทั้งปี ไว้ตามเดิม 100bpsโดยเรามองว่าค่าใช้จ่ายสำรองในปีนี้จะสามารถลดลงมาก YoY เนื่องจากปีก่อนมีการตั้งสำรองพิเศษ เพื่อหนุนให้Coverageratioขึ้นมาระดับสูงมากแล้ว
